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[서브프라임 후폭풍] (上) 글로벌 금융체제 3大 허점

... 헤지펀드등은 외부자금을 끌어들여 짭짤한 재미를 봐왔다. 차입매수(LBO)가 폭발적으로 늘어난 것이 단적인 예다. 존슨앤존슨 제너럴일렉트릭(GE) 등 기업들조차 싼금리로 자금을 빌려 자사주를 매입하는 대열에 동참했다. 차입비율,즉 레버리지가 높을수록 수익률도 높았기 때문에 어쩌면 당연했다. 그러나 차입비율이 높아질수록 리스크도 커졌다. 문제가된 골드만삭스의 아메리칸 오퍼튜니티즈펀드의 경우 차입비율은 투자원금의 6배에 달한다. 10억달러가 원금이라면 60억달러는 빚이라는 ...

한국경제 | 2007.08.16 00:00 | 하영춘

[다산칼럼] 유동성 충격, 경제체질 강화할 때

... 시대에 외부충격을 차단하기는 매우 어렵다. 금융상품들을 결합하고 여기에 복잡한 조건을 붙여 파생금융상품을 만든 뒤,프로그램 매매를 통해 거래하는 것을 '월가의 자본논리'라 할 때,우리 국익(國益)을 위해 월가의 논리를 제어할 레버리지는 사실상 없다. '엔 캐리' 문제의 본질도 엔 캐리의 '유인'이 상존한다는 점이다. 0.5% 금리에서 2~3%대의 정상적 정책금리로 옮겨가려면 디플레이션에서 벗어나야 하나,그럴 조짐이 보이지 않는다. 일본은 엔저(低)를 유지하기 ...

한국경제 | 2007.08.16 00:00 | 홍성호

"서브프라임 사태, 98년 롱텀 사태와는 다르다"

... 만한 사례로 꼽히는 것은 86년 미국 저축대부조합 사태와 98년 LTCM(롱텀캐피탈 매니지먼트) 사태다. 86년 미국 저축대부조합은 미국의 부동산 버블이 꺼지면서 상업용 부동산 대출 부실로 파산했고, LTCM은 과도한 차입투자(레버리지)를 했다가 98년 러시아의 모라토리엄(지불유예) 선언으로 파산을 맞은 바 있다. CJ투자증권은 13일 이 가운데 98년 LTCM 사태가 최근의 서브프라임부실 사태와 유사한 점이 많다며 두 사례를 비교 분석했다. 대출 부실화의 ...

한국경제 | 2007.08.13 00:00 | vixen

[브리핑] [Korea Strategy] 서브프라임 위기, 'Flight to Non-US Asset'...우리투자증권

... 또한 최근 수년간 나타난 주택경기호황은 미국에서만 나타났던 현상이 아니다. 근본적인 문제는 미국 가계의 소비여력 감소, 높은 재정적자 등 미국경제의 펀더멘털이 구조적으로 약해지는 상황에서 미국 금융시스템이 이를 간과하고 신용 레버리지 파티를 방관한 데 있다고 본다. ● 서브프라임론 최대 손실규모는 1,190억달러로 추정 서브프라임론과 관련해서 부정적인 전망을 반영할 경우 최대 손실규모를 1,190억달러로 추정할 수 있다. 이는 미국 GDP의 1%에 해당되는 ...

한국경제 | 2007.08.10 09:12

NHN 성장 스토리 지속된다..목표가 '올려올려'

... 향후 주가 상승 여력은 충분하다는 설명이다. 투자의견을 매수로 유지한 가운데 목표주가는 22만3000원으로 16% 올려잡았다. 키움증권은 "미래 성장동력 확보를 위한 공격적인 인력확보에도 불구하고 영업이익률이 41.9%를 유지해 이익 레버리지가 현실화되고 있음을 확인할 수 있었다"고 호평했다. 성장세가 이어지고 있다면서 올해와 내년 이익 전망을 상향 조정. 목표주가도 22만원으로 높이고 매수 의견을 유지했다. 이 밖에 한국투자증권이 20만2000원이었던 목표주가를...

한국경제 | 2007.08.10 00:00 | ramus

[브리핑] 외국계 증권사 투자의견 정리

... 시장상회, TP 43,000원 - 밸류에이션이 업종 대비 30% 가량 할인돼 있으며 이는 다소 과해 보임 - 중기 업황 개선에 따른 수혜폭이 상대적으로 적어 보이긴 하나 현재의 할인폭은 과도 - 국내 유동성 강세에 따른 레버리지 효과가 뛰어나며 배당주로서의 매력 등도 관심을 가질만한 요인 - 올 연말엔 3.1%의 배당수익률이 가능할 것으로 전망...우선주의 배당 수익률은 6.2%로 추정 - 특히 보통주 대비 우선주의 할인폭이 확대되고 있어 매력적 ▶ ...

한국경제 | 2007.08.09 14:24

"대신증권 밸류에이션 할인폭 지나쳐"..맥쿼리

... 9일 대신증권의 밸류에이션이 업종 대비 30% 가량 할인돼 있으며 이는 다소 과해 보인다고 밝혔다. 중기 업황 개선에 따른 수혜폭이 상대적으로 적어 보이긴 하나 현재의 할인폭은 과도하다는 설명이다. 국내 유동성 강세에 따른 레버리지 효과가 뛰어나며 배당주로서의 매력 등도 관심을 가질만한 요인이라고 판단. 올 연말엔 3.1%의 배당수익률이 가능할 것으로 전망했다. 우선주의 배당 수익률은 6.2%에 달할 것으로 추정. 맥쿼리는 특히 보통주 대비 우선주의 할인폭이 ...

한국경제 | 2007.08.09 00:00 | ramus

[브리핑] 강원랜드(035250) - 규제의 두려움 속에서도 기업가치는 높아지고 있다...대신증권

... 테이블 매출액은 무려 22.9% 증가, 슬롯 게임의 drop은 1,486억원(YoY +62.3%), payment는 1,142억원(YoY +63.9%), 홀드율 23.1%에서 슬롯 매출액은 59.4% 증가함으로써 카지노 각 부문에서의 수익 레버리지 효과를 돋보이게 하는 요인으로 '입장객 증가'가 Key-factor임을 보여주고 있으며, ③ 매출 증가에 연동한 변동비 증가를 배제할 경우 카지노 부문에서의 감가상각비 감소 등 불필요한 고정 비용의 통제가 이루어지고 있으며, ...

한국경제 | 2007.08.07 08:31

'유동성 잡기' 백약이 무효?

... 있다. 한국은행이 콜금리를 올리고 지급준비율을 상향 조정하는 등 돈줄을 계속 조이는데도 거침없이 늘고 있다. 투자자들이 돈을 빌려 주식을 사고 파생금융 상품에 투자하는 것에 더해 금융자산을 담보로 또다시 돈을 빌려 투자하는 레버리지가 계속 일어나면서 통화당국의 잇따른 긴축 조치가 무용지물이 되고 있다. 6일 한국은행에 따르면 시중에서 유통되는 화폐 발행 잔액은 올 6월 말 현재 26조9957억원으로 지난해 말보다 8474억원(3%) 줄었다. 한은이 콜금리 ...

한국경제 | 2007.08.06 00:00 | 현승윤

[한상춘의 '국제경제 읽기'] 헤지펀드 위기…한국증시에 전염되나

... 투자자로부터의 신뢰 확보를 생명처럼 여기고 있다. 특히 갈수록 기관투자자의 고객 비중이 높아지고 있는 요즘과 같은 상황에서는 더욱 그렇다. 이 때문에 헤지펀드들이 마진 콜을 당할 때에는 반드시 응해야 계속해서 활동을 할 수 있다. 레버리지 투자가 보편화된 최근과 같은 상황에서 헤지펀드들이 마진 콜을 당하면 대부분 디레버리지로 연결된다. 디레버리지란 헤지펀드들이 자신의 고객으로부터 마진 콜이 있을 경우 증거금 부족분을 보전하기 위해 기존에 투자해 놓은 자산을 회수하는 ...

한국경제 | 2007.08.05 00:00 | 한상춘