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[한상춘의 국제경제 읽기] 美 경기 '소프트 패치' 논쟁

요즘 국제금융시장에서는 올 2분기 이후 미국의 경제지표가 부진한 것을 놓고 '소프트 패치(soft patch)' 논쟁이 가열되고 있다. 소프트 패치란 일시적인 경기침체 현상으로 본격적인 경기하강 국면인 리세션(recession)에 대비되는 개념이다. 한 나라 경기가 소프트 패치냐 리세션이냐는 경제지표의 부진기간이 3개월로 판가름된다. 이 기준대로 한다면 최근 소프트 패치 논쟁이 리세션으로 악화되느냐 여부는 좀 더 시간을 갖고 지켜봐야 알 수 ...

한국경제 | 2004.09.05 00:00

[한상춘의 국제경제 읽기] 콜금리 인하와 채권투기 악순환

... 3년물) 간의 차가 줄어들거나 역전현상이 발생될 경우 그만큼 경기가 침체될 가능성이 높아짐을 의미하기 때문이다. 이때 중앙은행은 정책금리를 내리거나 신규 국채를 발행해 왜곡된 금리체계를 시정해 주는 것이 본연의 임무다. 다음달 금융통화운용위원회 회의를 앞두고 콜금리 추가 인하에 대한 기대가 형성되고 신규 국채발행 요구가 부쩍 높아지고 있는 것도 이와 무관치 않다. 문제는 언제까지 콜금리를 인하할 것인가 하는 점이다. 현 콜금리 3.5%는 테일러 준칙과 같은 ...

한국경제 | 2004.08.29 00:00

[한상춘의 국제경제 읽기] 중화주의 '팍스 시니카'

요즘 국제금융시장에서는 '팩스 시니카(Pax Sinica)'라는 용어가 자주 눈에 띤다. 한마디로 '중국에 의한·중국을 위한·중국 중심의 국제질서'로 중화주의를 말한다. 중국이 이런 야망을 꿈꾸는데 있어서 가장 큰 힘이 되는 것은 그만큼 경제력이 급부상하고 있기 때문이다. 1978년 개혁·개방 이래 중국의 경제성장률은 연평균 9% 이상을 기록해 왔다. 지난해 기준으로 국내총생산(GDP)은 1조 달러를 넘어 세계 7위,구매력은 4조 5천억 달러에 ...

한국경제 | 2004.08.22 00:00

[한상춘의 국제경제읽기] 총체적 경제난국...그 해법은?

... 인하설'은 한계가 있어 보인다. 금리인하에 대한 총수요 민감도가 떨어진 상황에서는 경기부양보다는 부동산 투기와 같은 부작용이 더 우려된다. 만약 이런 여건을 무시하고 콜금리를 인하한다면 반드시 대출금리가 내려갈 수 있도록 금융기관으로부터 협조를 구하는 도덕적 설득(moral suasion)도 병행돼야 한다. 현 시점에서 재정정책이 통화정책보다 더 나아 보인다. 재정정책중에서도 재정지출보다는 세금감면책이 더 효과적이다. 경제주체들이 미래에 대해 불확실하게 ...

한국경제 | 2004.08.01 00:00

[한상춘의 국제경제 읽기] 좀비 경제...이분법 경제

... 체감경기가 계속해서 악화될 경우 정책당국과 국민들이 서로 따로 노는 디커플링(de-coupling) 현상이 심화되고 우리 경제는 이헌재 부총리의 지적대로 우울증·무기력증에 빠질 가능성이 높다. 이 부총리의 이런 지적에 대해서는 국제금융시장에서도 대체로 공감하는 분위기다. 특정국 경제가 우울증에 걸리면 가장 먼저 나타나는 것은 정부가 어떤 신호(signal)를 보낸다 하더라도 국민들은 반응(response)을 하지 않는 현상이다. 요즘 우리 국민들은 ...

한국경제 | 2004.07.18 00:00

[한상춘의 국제경제 읽기] 盧정부 유혹에 빠지지 마라

... 이유가 있을 수 있다. 노 대통령이 자주 지적하듯이 정부는 열심히 하는데 국민이 따라주지 않는 것이 문제일 수 있고,국민 입장에서는 믿고 따라줄 만한 정책을 내놓지 못하는 정부의 탓도 클 것이다. 중요한 것은 지금부터다. 국제금융시장에서는 한국과 같은 나라가 앞으로 어떻게 될 것인가는 이런 상황에 처해 흔히 범하기 쉬운 세가지 유혹에 빠지는가 여부에 따라 판단한다. 첫째,'뭔가 바꿔봐야 하지 않겠느냐'하는 유혹이다. 사람도 그럴 것이고 정책도 그럴 것이다. ...

한국경제 | 2004.07.11 00:00

[한상춘의 국제경제읽기] 한국 경제각료 왜 아마추어인가

요즘 국제금융전문가들과 대화를 하다 보면 한국의 경제정책과 경제각료들의 신뢰문제가 자주 화두로 등장한다. 무엇보다 한국 경제각료들의 입이 너무 가벼운 점을 지적한다. 대표적인 사례로 한국 경제각료들이 올 3월 이후 내놓은 경제성장률을 보면 불과 한달 간격으로 '5%대 불가→6%대 가능→5%대 후퇴'로 변경된 것을 들고 있다. 아무리 경제각료들이 제시하는 경제성장률이 목표치 성격을 띤다 하더라도 이것을 믿고 투자하기에는 힘들다는 것이 이들의 불평이다. ...

한국경제 | 2004.07.04 00:00

[한상춘의 국제경제 읽기] 美 금리인상과 신흥시장 위기

요즘 국제금융시장에서는 미국의 금리인상을 앞두고 신흥시장에서 위기가 발생할 것인가에 대한 논란이 심하다. 우선 위기론의 실체는 이렇다. 미국이 금리를 인상할 경우 지난 3년간 미국의 금리인하와 달러약세를 배경으로 신흥시장에 과도하게 유입됐던 달러캐리 자금이 이탈될 가능성이 높다는 것이다. 여기에 헤지펀드를 비롯한 투기성 펀드들의 투자원금 회수행위인 디레버리지(deleverage) 현상까지 겹칠 경우 신흥시장 국가들은 위기를 겪을 것이라는 주장이다. ...

한국경제 | 2004.06.27 00:00

[한상춘의 국제경제 읽기] 이달 30일을 주목하라

요즘 들어 대내외 금융시장에서는 미국의 연방준비제도이사회(FRB) 회의와 이라크 임시정부로의 주권이양이 예정돼 있는 이달 30일이 최대관심이 되고 있다. 30일의 의미는 어떤가. 무엇보다 미국금리의 인상여부가 결정된다. 현재 ... 시각이 지배적이다. 미국의 금리가 인상되면 세계 각국의 통화정책에도 커다란 영향을 미칠 것으로 예상된다. 현재 국제금융시장에서 미국이 차지하는 위상과 각 국간 금리차에 대한 글로벌 자금의 민감도를 감안하면 경기회복 여부와 관계없이 ...

한국경제 | 2004.06.20 00:00

[한상춘의 국제경제 읽기] 금리 얼마나 올릴까

앞으로 상당기간 국제금융시장에선 세계 각국의 금리가 얼마나 인상되느냐가 최대 관심사가 될 것 같다. 이론적으로 한 나라의 적정금리를 측정하는 방법 중의 하나가 테일러 준칙(Taylor's rule)이다. 이 준칙은 성장과 물가가 ... 경우 시중금리의 기준격인 정책금리도 인상해야 한다. 만약 정책금리를 올리지 않으면 한 나라의 금리체계가 흐트러져 금융시장의 효율성이 그만큼 떨어진다. 이미 미 연준의 그린스펀 의장이 시사했듯이 테일러 준칙을 통해서 본 세계 각국의 ...

한국경제 | 2004.06.13 00:00