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... 미치기 때문에 우리나라와 같이 무역의존도가 높은 소규모 개방경제 에 있어서는 이제도의 개편내용이 매우 중요한 의미를 가진다고 하겠다. 국제통화제도의 바람직한 개선방향에 대한 의견을 제시해 보고자 한다. 첫째로 과도한 환율의 변동성을 줄일수 있는 제도적 장치가 마련돼야 할 것이다. 70년대초 국제통화체제가 조정가능변동환율제로 이행되면서 기대했던 효과는 과거 환율을 고정시키는데 수반된 외환시장개입 대신에 환율의 자율적 균형조정기능을 활용함으로써 대내균형을 ...

한국경제 | 1994.07.07 00:00

... 무역적자를 줄여보려는 각국 정부의 인위적인 환율개입과 투기꾼의 환투기 는 환율예측을 더욱 더 어렵게 만들었고 그결과 기업들은 막대한 환차손을 입는 경우가 많았다. 이에따라 세계경제는 지난 20여년간 "극도로 잘못된 환율조정과 변동성" 으로 인해 막대한 타격을 입었으며 지난 70년대초이후 세계는 저성장이라는 심각한 국제문제를 떠안게 됐다는 것이 브레튼우즈특위의 주장이다. 외환시장의 불확실성으로 인해 세계교역량이 줄어들었고 선진국의 잠재 성장률 역시 종전의 ...

한국경제 | 1994.07.07 00:00

... 시카고 상품거래소가 금리선물거래를 시작하는등 선물거래소들 사이에서 경쟁적으로 새 상품을 상장시킨 때문이라 한다. 캔자스시티상품거래소는 1977년 신상품개발을위한 위원회를 구성,당시의 주식투자인구 및 싯가총액규모의 급증, 주식의 가격변동성 심화등으로 주가지수를 선물거래의 대상으로 하는 것이 경제적 타당성이 있다는 결론을 내리게 된다. 그러나 1979년 제출된 거래인가신청은 상품선물거래위원회(CFTC)와 증권거래위원회(SEC)간 관할권대립으로 인가가 보류되다 1981년 ...

한국경제 | 1994.06.16 00:00

... 미칠수 있는 부작용등을 최소화할수 있도록 사전에 제도적 또는 정책적으로 조치되어야 한다. 지수선물이 주식시장에 미칠수 있는 부정적 영향은 크게 두가지로 압축 된다. 하나는 주식시장의 유동성감소우려이고 다른 하나는 주가의 변동성 증가우려이다. 특히 후자는 지수선물이 낮은 증거금과 낮은 거래비용으로 행해지기 때문에 투기의 성격이 강하고 선물과 현물을 연계시킨 차익거래로 주가 변동폭이 커질수 있다는 우려이다. 이러한 우려는 특히 1987년 뉴욕주식거래소에서 ...

한국경제 | 1994.06.16 00:00

... 것으로 계 산됐다. 바라모델은 고도의 통계분석을통한 투자위험분석 최적포트폴리오구성 운용 성과 예측분석에 이요되는 신증권투자분석기법으로 미국으 증권투자이론가 인 바라 로젠버그박사에 의해 개발됐다. 이 모델의 특징은 개별주식의 주가변동성과 투자위험정도를 나타내는 베타 계수를 주가 통계만으로 산출하지않고 주가수익비율(PER) 주당순자산비율 (PBR) 배당수익률 상대강도 기업규모 유동성등 6가지요소를 종합적으로 감 안,미래의 베타계수를 측정,투자위험관리에 중점을 ...

한국경제 | 1994.05.30 00:00

... 주식시장에 미치는 영향에 관심이 높아지고 있다. 지수선물의 도입은 주식시장의 유동성에 영향을 미칠수 있는데 두 시장간에 거래비용이 크게 차이 나지 않는다면 주식시장의 유동성은 오히려 증가할 것이란 견해가 지배적이다. 주가의 변동성은 지수선물도입으로 증대된다는 주장과 감소된다는 견해로 양분돼 있다. 한편 지수선물이 도입되면 선물시장에서의 정보효율성은 크게 증대되고 이에따라 주식시장의 정보효율성도 증대될 것으로 보인다. 지수선물거래 도입이 주식시장에 미치는 부작용을 ...

한국경제 | 1994.05.27 00:00

80년대 후반들어 일본의 주식시장은 양적으로 확대됨과 더불어 변동성도 커졌다. 이와같은 상황에서 증권계는 내외의 기관투자가를 중심으로 주가변동에 대한 리스크관리의 중요성과 이를 위한 리스크 헤지 수단의 필요성이 높아졌다는 인식을 갖고 주가지수선물의 도입준비를 착실히 진행시켰다. 88년5월 증권거래법이 개정되자 도쿄 오사카및 나고야 증권거래소는 재빨리 주가지수선물 주가지수옵션등의 도입에 전념한 결과 88년 9월 도쿄증권거래소가 동증주...

한국경제 | 1994.05.13 00:00

... 유입은 원화의 평가절상 압력으로 작용, 수출산업의 가격경쟁력을 약화시키고 수입을 증가시키는 한편 통화량을 증가시켜 인플레이션을 유발할수 있다. 그리고 외화자금의 빈번한 유출입은 외환시장과 금융시장의 교란요인으로 작용하여 금리와 환율의 변동성, 즉 시장위험을 증가시킨다. 그러나 외화자금의 안정적인 유입은 금융시장의 유동성을 증가시켜 금리 하락을 촉진하고 기업의 자금조달을 원활히하는 한편 자본비용도 저하 시킨다. 따라서 외국인투자에 따른 외화자금 유입이 실물경제에 미치는 ...

한국경제 | 1994.05.12 00:00

... 외국인투자와 주가움직임의 관계를 분석한 "외국인투자 영향분석"이란 연구보고서에서 이같이 주장했다. 지난87년~93년까지 외국인이 투자한 종목과 투자하지 않은 종목의 주가 움직임을 비교한 결과 외국인투자종목의 수익률이 높고 주가변동성은 낮은 것으로 나타났다. 외국인투자한도를 설정한 것이 92년에는 주가에 상당한 영향을 미쳤으나 외국인투자금액이 많아진 93년에는 영향력이 크게 약해진 것으로 분석됐다. 외국인이 매수해 지분율이 높아질 경우에는 주가가 상승세를 ...

한국경제 | 1994.03.29 00:00

... 것으로 진단하고 있다. 또 이 통화문제가 이슈로 남아있는한 기관투자가들이 소극적인 매매로 일관할수 밖에 없기 때문에 특정한 주도주가 나올 장세가 전개될수 없다 는게 전문가들의 의견이다. 증권전문가들은 통화정보에 따라 주가변동성이 큰 가운데서도 주도주가 나오지 못하는 혼조장세를 점치면서도 주식시장의 대기매수세는 계속 살아있다는 긍정적인 측면을 강조하고 있다. 우선 종합주가지수 900이 심리적 지지선 역할을 톡톡히 하고 있다는 것을 내세운다. 지난 ...

한국경제 | 1994.03.07 00:00