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“가장 확실한 기업가치 지표는 잉여현금 흐름”

... 비율을 감안할 때 이는 난센스다.” “주식 평가를 채권 투자와 동일한 수익률로 환산하는 게 가치 투자의 기본이다. 15~20년짜리 채권을 주요 기준으로 삼는데 이때 가장 확실하게 비교할 수 있는 지표가 잉여 현금흐름 (Free Cash Flow: 영업이익+감가상각-경상 투자) 수익률이다. 만약 현재 금리가 연 5%인데 FCF 수익률이 15%라면 채권 투자 대비 3배의 가치가 있다는 얘기다. 여기에 연간 5%씩 성장하는 기업이라면 채권 대비 5배 이상의 가치가 있는 셈이다. ...

한국경제 | 2008.04.25 16:48

[브리핑] SK텔레콤(017670) - 1Q Review: 수익성은 마케팅비용 절감으로 예상보다 양호...한국투자증권

... 마케팅비용 절감으로 예상보다 양호...한국투자증권 - 투자의견 : 매수 - 목표주가 : 265,000원 유지 SK텔레콤에 대해 매수의견과 목표주가 265,000원을 유지한다. 목표주가는 현금흐름할인(Discounted cash flow)방식을 이용해 산출했다. 할인율은 8.3%, 영속성장률은 1.0%다. 목표주가를 적용한 2008년, 2009년 EV/EBITDA는 각각 5.0배, 4.7배로 시장평균 EV/EBITDA 7.6배, 6.6배를 하회한다. 2007년 ...

한국경제 | 2008.04.25 08:39

[브리핑] 하나로텔레콤(033630) - 1Q Preview: 일회적 비용 계상으로 적자, SKT와의 시너지를 주목...한국투자증권

... * 매수 유지, 목표주가는 소폭 하향 조정 하나로텔레콤에 대해 매수를 유지하나 수익 전망치를 하향 조정함에 따라 목표주가를 14,200원에서 13,200원으로 소폭 낮춘다. 목표주가는 현금흐름할인(Discounted cash flow)방식을 이용해 산출했다. 할인율은 8.2%, 영속성장률은 2.0%다. 목표주가를 적용한 2008년, 2009년 EV/EBITDA는 각각 6.0배, 5.0배로 시장평균 EV/EBITDA 7.5배, 6.5배보다 낮다. 2007~2010년 ...

한국경제 | 2008.04.21 08:51

[브리핑] 대우차판매(004550) - 주가 반등세 이어질 전망...한국투자증권

... 0.22%만을 매도하여 매도세가 일단락된 것으로 판단. * 테마파크 건설 및 주거용지 개발 진행 순조로울 듯 - 07년 12월 10일 Paramount와 '테마파크' 운영을 위한 계약 체결 이후 송도 개발과 관련된 news flow가 없었던 점도 최근 주가 조정의 주요인 중 하나. - 테마파크 건설을 위한 160,000평에 대한 개발이 임박한 것으로 파악되며 진행일정은 12월 13일에 밝힌 원래 일정(6월 SPC 설립, 9월 착공, 09년 8월 부분 개장)보다 ...

한국경제 | 2008.04.21 08:34

금리스왑계약(IRS)을 하는 이유는?

...의힘(introneo)님의 질문: … 요즘 IRS(Interest Rate Swap)이나 CRS(Currency Rate Swap)에 대해서 기사가 나오는데 전체적인 구조가 잘 이해가 안갑니다... 답변: 현금흐름(cash flow)이란 앞으로 돈이 내 주머니로부터 얼마만큼씩 나가고 들어오느냐를 나타내는 재무적인 용어입니다. 스왑(swap)이란 영어로 '교환하다'란 뜻을 가졌는데요. 이 말은 금융에서는 '미래의 현금흐름을 쌍방이 교환하는 계약'을 일컫는 것입니다. ...

The pen | 2008.04.05 16:04

[브리핑] 현대미포조선(010620) - 견조한 수주 재확인, 현대비나신 가동 이상무...대우증권

... 주력선종인 PC선을 32척 수주하며 지난해 PC선 수주액의 절반을 넘어섰고, 비나신 조선소에서 건조 예정인 벌크선 수주도 꾸준하게 이어지고 있다. 또한 선종 다변화 차원에서 RORO선, PCTC선의 영업도 활발히 진행하고 있다. 수주 Flow는 매우 좋은 상태지만 최근의 환율, 원자재 가격 불안을 고려할 때 과도하게 높은 수주잔고는 수익과 원자재 확보에 대한 예측을 어렵게 하는 측면이 있다. 따라서 향후에는 선별적 수주를 통해 수주속도를 조절하며 수주잔고를 유지할 것이다. ...

한국경제 | 2008.03.31 08:56

[브리핑] DMS(068790) - 환율변동에 따른 민감도 분석(2): 기회와 위험의 사이에서…...우리투자증권

... 자료에서는 7종류의 모든 통화옵션계약에 대한 거래손익, 평가손익을 모두 고려하여 민감도를 분석하였다. ● 원/엔 환율 900원대에서 최대이익 예상, 940원 이상에서 실적악화 우려 동사의 환헤지전략은 원/엔 환율 850 Free Cash Flow가 일정하게 유지될 수 있는 것으로 분석되었다. 하지만 원/엔 환율 940원 구간에서는 대규모의 외환 관련 손 실이 발생하는 것으로 분석되는데, 세전이익은 당사 추정치 대비 200억원, Free Cash Flow는 57억원 감소할 ...

한국경제 | 2008.03.28 08:57

[브리핑] SK텔레콤(017670) - 과매도 국면 진입 매수 기회...한국투자증권

... 조정될 전망이다. * 하반기 이후 마케팅 경쟁 완화 예상: 3월 단말기보조금 규제 폐지, USIM 잠금 해제 등 제도적인 변화로 불확실성이 높아졌다. 하지만 하반기부터는 약정의무제 도입, 3G 가입자 유치경쟁 완화 등으로 마케팅비용 부담이 줄어 수익성이 점차 호전될 것으로 보인다. 수익성 개선과 설비투자 감소로 Free cash flow는 2007년 1조 1천억원에서 2008년, 2009년에 각각 1조 4천억원, 1조 9천억원으로 확대될 전망이다.

한국경제 | 2008.03.28 08:42

[브리핑] LG화학(051910) - Hong Kong Corporate Day summary: LG화학이 보고 싶다...우리투자증권

... 이익전망(당사 영업이익 전망치 1조 374억원) 당분간 유지 - LDC glass, solar cell, 중동 upstream 석유화학사업 등 신규사업 진출이 원할하지 못한 것으로 파악됨. 반면, 향후 수년간 양호한 cash flow로 보유현금이 급격히 증가할 전망(2007년 말 9,543억원 순차입금 상황에서 2011년 9,691억원 순현금 상태로 전환 전망). 따라서 향후 중장기 성장사업 확보 여부가 동사 주가에 중요한 요인으로 작용할 전망 - 최근 수년간 ...

한국경제 | 2008.03.07 08:54

적립식펀드 판매액 "착시현상 심하네"

... 결과다. 설정액은 거래단위(좌수)로 표시한 펀드의 발행규모지만 관행상 실제 펀드 자금인 것처럼 사용되고 있다. 자산운용협회는 이를 개선하기 위해 금융감독당국과의 협의를 거쳐 이달 초부터 자금의 실제 유출입 규모인 순자금흐름(net flow)을 새로 발표하고, 설정액 대신 펀드의 실제가치인 순자산총액(NAV)을 수탁고 산출 기준으로 삼는 방안을 추진하고 있다. 자산운용협회 관계자는 "적립식펀드의 재투자액을 따로 집계하기 어려워 지금까지는 오차가 생겨도 설정액을 판매액으로 ...

연합뉴스 | 2008.03.03 00:00